来源：财新网　　作者：赵静婷等

　　【财新网】 (记者 赵静婷 王申璐) 9月26日，标准普尔评级机构发布房地产业行业报告《压力测试显示若销售重挫，可能严重打击许多获评级中国开发商的流动性状况》，指出了若物业销售大幅下降，则很多中国房地产开发商可能难以偿付短期负债。

　　针对近日绿城集团房地产信托受调查，标普分析师表示绿城信托所占比例不大，即使未来不能偿还，也不会产生连锁反应。目前绿城集团尚在运行中的信托计划有14款，公布募集规模累积约85亿元。

　　标准普尔对2011年的基本情景假为，开发商的合同销售平均比2010年增长25%-30%。标普认为2012年销售不会大幅下滑，因为过去两年开发商加大投资从而大大增加了可销售库存。

　　标准普尔称压力测试显示若2012年销售比2011年下降30%，很多开发商可能难以承受，超过一半会出现流动性问题。

　　但标准普尔信用分析师符蓓表示，明年房地产业销售下降30%的可能性不大。但是敏感性分析表明，这一销售下降幅度可能令数家大型开发商面临严峻的流动性压力。标普报告显示，多数开发商能够承受2012年销售下降10%。

　　符蓓表示，物业销售下降和国内外信贷状况紧缩是推动流动性压力上升的主要因素。存在较大再融资风险的小型、细分市场开发商在2012年面临困境的风险更大。此外，在一线城市如北京上海的高端开发商受到的冲击最大，因为高端地产的购买者恰恰是受限购政策限制的人群。

　　标普报告认为，如果在2012年，整个房地产业销售继续下降，开发商需要降价，并寻求新的融资渠道，可能会通过出售资产、土地来融资。行业整合会加速，大型开发商可能会收购一些破产的小型开发商。■

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